天下沒有白吃的午餐，企業在享受上市所帶來的融資利益的同時，必須付出將公司公開并接受監督的代價。上市公司必須對此有充分的心理準備。

因做空中國概念股而在中國投資者中曝得大名的美國研究機構渾水在沉寂了一段時間后，最近再度對中概股出擊。在美上市的手機安全服務商北京網秦天下科技公司上周被渾水指控造假，10月25日當天，僅僅幾個小時，網秦的股價就遭遇了腰斬，并在其后幾個交易日里繼續下跌。

渾水發表的研究報告長達81頁，認為“網秦聲稱的其2012年中國安全服務營收中，至少有72%是虛構的”，并稱網秦本質上是“零”。如果渾水的這種指控是事實，那么，網秦的問題顯然是嚴重的。10月29日，網秦發布了一份長達97頁的詳細的英文版報告予以還擊。網秦CEO林宇當天還表示，網秦已在國內對渾水及報告作者本人提起了訴訟，后續還會考慮在中國香港、美國起訴。網秦的這一行動使其股價出現了一定程度的回升。網秦還針對國內多家手機廠商否認與其存在合作關系的言論回應稱，確有合作，有合同為證。

到目前為止，這場發生在大洋彼岸的事件還在混戰之中。美國市場的監管與中國有所不同，即使渾水同時進行網秦的股票操作，它指控網秦造假的目的是為了在這個股票上做空，但也是為美國法律所允許的，關鍵在于網秦所遭遇的指控是否真實。

幾年來，渾水對中概股公司發起的做空已有多家，雖然中國公司進行了反擊，但還是有多家公司不得不從美國市場退市，并且正遭遇投資者的索賠。對于這些公司來說，赴美上市成了一場噩夢。

就這起事件來說，它對于我們更深刻地認識資本市場的特性，提供了一個有鏡鑒作用的教材。

對于中國公司來說，上市不僅意味著大把的資金進入，而且以這樣的方式融資還被異化為一項“榮譽”，甚至因為公司發展與地方經濟發展緊緊捆綁在一起，還會得到一些“偏愛”和扶持。因此企業對于上市趨之若鶩，不難理解。

但上市還意味著公司的信息必須徹底公開，一些原來以合伙人形式組建的公司更是將成為公眾公司，公司高管的掌控權將有所削弱。天下沒有白吃的午餐，企業在享受上市所帶來的融資利益的同時，必須付出將公司公開并接受監督的代價。這種監督有可能是友好的，但更多卻是不那么友好的，在美國這樣有做空機制的市場，更可能是“別有用心”的。上市公司必須對此有充分的心理準備，如果只想著利用市場來圈錢，而忽視了將公司信息全面披露，或者習慣于用夸飾性的語言來包裝公司，就有可能遭遇市場的高度質疑。正是因為這個道理，國外很多企業對于上市并沒有多少熱情，不是它們的道德有多么高尚，對圈錢不感興趣，而是它們不愿意將公司信息徹底公開。

網秦的遭遇讓我們看到了國內A股市場存在的不足。此次網秦為了渾水的指控，在其發布的報告中不厭其煩地公開了公司銀行賬戶名稱、結余、持有的現金，并且展示了在幾家銀行內的2.8億美元的定期存款影印件，對這家公司來說，幾乎已沒有什么商業秘密可言了。這是資本市場作為一個公開市場對上市公司提出的正當要求，投資者的權利保障也正是通過這樣的渠道得到體現。

□周俊生（財經評論人）