尚德收購案，至今迷霧重重。 （CFP/圖）

順風光電[0.00%]剛接盤無錫尚德，無錫國聯(lián)又宣布入股母公司尚德電力——一場圍繞昔日全球最大太陽能光伏電池組件公司資產(chǎn)的爭奪戰(zhàn)已隱現(xiàn)水面，“每個人都以為自己做了天底下最完美無缺的局，但都沒想到下面還有更大的局等著你。”

無錫國聯(lián)最終決定出手。

2013年10月30日晚間，尚德電力宣布收到無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司（簡稱“國聯(lián)”）投資意向書，國聯(lián)將以不少于1.5億美元現(xiàn)金的形式對尚德進行股權(quán)投資，以支持全面重組和恢復(fù)尚德的財務(wù)和運營。

消息一出，業(yè)界震驚。

就在6天前，無錫尚德資產(chǎn)接盤的熱門人選順風光電，剛剛和無錫尚德破產(chǎn)重整委員會簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。在更早之前的10月8日，順風光電正式被無錫尚德破產(chǎn)重整委員會定為戰(zhàn)略投資候選人。隨著雙方合作協(xié)議的簽署，順風光電接盤尚德，一時幾成定局。

無錫尚德是美國上市公司尚德電力的子公司，今年3月20日，無錫市中級人民法院依法對無錫尚德太陽能電力有限公司實施破產(chǎn)重整。

順風光電剛剛接盤無錫尚德，無錫國聯(lián)又宣布入股母公司尚德電力——這背后，一場圍繞昔日全球最大太陽能光伏電池組件公司資產(chǎn)的爭奪戰(zhàn)已隱現(xiàn)水面，涉及業(yè)內(nèi)外近10家公司，數(shù)位光伏業(yè)領(lǐng)軍人物。

“每個人都以為自己做了天底下最完美無缺的局，但都沒想到下面還有更大的局等著你。”一位深度參與該爭奪戰(zhàn)的光伏企業(yè)高管對南方周末記者感嘆。

五大競標者“交戰(zhàn)”

全行業(yè)的艱難時光中，沒有人想到，這群幸存者竟不約而同對尚德殘局產(chǎn)生了興趣。

時間倒回至2013年6月。無錫尚德破產(chǎn)重整管理人小組結(jié)束了前一階段的清產(chǎn)核資工作，開始正式公開招募戰(zhàn)略投資者。

彼時，距離全球光伏老大尚德轟然倒下僅僅3個月，存活下來的其他光伏企業(yè)也都奄奄一息。整個2012年，英利凈虧損5億美元，天合光能凈虧損2.6億美元，保利協(xié)鑫凈虧損約35億港元（約4.5億美元）——全行業(yè)的艱難時光中，沒有人想到，這群幸存者竟不約而同對尚德殘局產(chǎn)生了興趣。

整個7月，包括3家民企，2家國企在內(nèi)的5家戰(zhàn)略投資者與破產(chǎn)重整管理人進行了第一輪談判，除了英利與天合光能，國有背景的普天新能源、西電集團也加入到遴選。

盡職調(diào)查低調(diào)進行。英利綠色能源董事長苗連生派出了一組多達47人的盡職調(diào)查“大部隊”進駐無錫，摸底尚德狀況。該團隊包括英利首席財務(wù)官王亦逾等多位核心高管。按英利內(nèi)部人士的話說，苗連生對此次收購不可謂不重視。

為了收購成功，實現(xiàn)產(chǎn)能兼并重組，英利甚至向無錫方面做出了保留尚德品牌，工廠不搬離無錫的承諾。彼時，這起光伏業(yè)“現(xiàn)任”全球老大收購“前任”老大收購案，一度被業(yè)界看好。苗連生的心理價位是16億人民幣。

他的另一個競爭對手，常州天合光能同樣也頗有信心。天合光能作為江蘇省內(nèi)的領(lǐng)頭光伏企業(yè)比河北企業(yè)英利更有優(yōu)勢，“都不知道英利為什么要參與進來。” 一位天合光能的高管對南方周末記者說：“如果只花十幾億就能拿下，why not（為什么不）？”

而同樣作為江蘇企業(yè)的中國最大多晶硅制造商保利協(xié)鑫，則在“給無錫國聯(lián)幫忙”的名義下，“半推半就”的參與了進來——實際上，保利協(xié)鑫在整個收購過程中的角色一直頗為微妙。一方面，其高管向南方周末記者坦誠“無錫國聯(lián)在投標的過程中，向我們咨詢了很多專業(yè)問題，因此不能說完全沒有參與?！绷硪环矫?，對從無錫官方傳出的投標者為“無錫國聯(lián)與保利協(xié)鑫聯(lián)合體”的說法，其又發(fā)公告極力撇清。

面對一開始都信心十足的各個收購者，用尚德內(nèi)部人士的話說，從配合工作的情況來看，“英利最認真”。據(jù)英利內(nèi)部人士透露，在7月份時，英利的確一度認為自己能“拿下”尚德。

但很快形勢發(fā)生了變化。到9月，苗連生開始感覺到“不對勁”，收購?fù)七M的障礙變得越來越多，“一天給你一個新課題，交納各種保證金，實際上是給你層層加碼，重重設(shè)障了?！泵邕B生對南方周末記者說，根據(jù)各種跡象判斷，他最終決定退出收購尚德。

鎩羽而歸的苗連生以為，自己主動退出后，那個一直隱藏在背后的真正對手無錫國聯(lián)，該是贏定了。

被攪亂的精心布局

無錫國聯(lián)扮演的角色并非是單純“托底者”，為接盤尚德，無錫國聯(lián)做了隱秘布局。

在外界看來，作為當?shù)刈畲蟮膰螅瑹o錫國聯(lián)在整個收購案中，一直扮演著“托底者”的角色，即在沒有合適接盤人選的時候，自己接手無錫尚德。同時，無錫國聯(lián)還一直負責維持尚德電力的日常運營，與國內(nèi)外債權(quán)人的談判工作。可以說，無錫國聯(lián)在尚德重組過程中起著關(guān)鍵作用，也承擔著巨大壓力。

無錫國聯(lián)成立于1999年5月8日，是無錫市人民政府出資設(shè)立并授予國有資產(chǎn)投資主體資格的國有獨資企業(yè)集團，注冊資本金人民幣80億元，旗下資產(chǎn)涉及金融、房地產(chǎn)、能源環(huán)保、紡織等多個領(lǐng)域。

在尚德的其他競購者眼里，無錫國聯(lián)的角色卻更為復(fù)雜——實際上，無錫國聯(lián)扮演的角色并非是單純“托底者”，其與其他競購者之間，同樣存在競爭關(guān)系。

英利退出后，無錫國聯(lián)與英利之間的關(guān)系一度變頗為緊張。據(jù)英利內(nèi)部人士向南方周末記者透露，國聯(lián)方面曾兩度派人向英利傳話，解釋其收購失敗并非無錫國聯(lián)有意刁難。在這之前，苗連生曾明確對無錫方面表示，如果收購不成功，“過去打敗他（尚德），今后還會打敗他?！睒I(yè)內(nèi)分析人士認為，無錫國聯(lián)放下身段向英利表達善意，仍然意在接盤尚德，“避免日后在業(yè)內(nèi)樹敵”。

然而在公開場合，無錫國聯(lián)卻一直與尚德保持距離。即便3月19日尚德電力宣布任命周衛(wèi)平為尚德執(zhí)行董事兼總裁，周衛(wèi)平此前為無錫國聯(lián)財務(wù)部經(jīng)理，但在對南方周末記者的回復(fù)中，周衛(wèi)平仍稱“自己與國聯(lián)沒有任何關(guān)系”。實際上，據(jù)無錫市政府內(nèi)部人士透露，當時讓周衛(wèi)平先從國聯(lián)辭職再上任尚德總裁的設(shè)計，正是國聯(lián)有意為之，“萬一接盤失敗，國聯(lián)可以說此事就跟自己沒有任何關(guān)系，這一切都當作沒有發(fā)生過?！?/P>

實際上，無錫國聯(lián)為接盤尚德所做的隱秘布局，還遠不止這些。一直隱藏于國聯(lián)身后的“影子軍團”聯(lián)盛新能源（下稱“聯(lián)盛”），即是其中之一。

這家成立于2013年6月26日的新公司注冊資本5000萬元，主營光伏電站投資與開發(fā)，無錫國聯(lián)環(huán)保能源集團有限公司和無錫聯(lián)泰創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有其45%股份，聯(lián)盛董事長繆強，正是無錫國聯(lián)集團資產(chǎn)管理部經(jīng)理。其成立的時間，也正是無錫尚德公開招募戰(zhàn)略投資者期間。

接近國聯(lián)的人士透露，聯(lián)盛的創(chuàng)立，正是為了通過開發(fā)海外光伏電站消化尚德產(chǎn)能，“希望準備每年能消化尚德500MW（兆瓦）產(chǎn)能?！鄙鲜鋈耸客嘎?，在國聯(lián)為尚德設(shè)計的光伏產(chǎn)業(yè)鏈里，除了聯(lián)盛負責海外電站開發(fā)外，還包括在國內(nèi)電站開發(fā)與其合作的振發(fā)新能源，在硅片供應(yīng)上與其合作的保利協(xié)鑫，以及國聯(lián)勝券在握的無錫尚德光伏電池組件工廠——由此，一條涵蓋上游多晶硅、硅片，中游電池、組件，以及下游光伏電站開發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈藍圖構(gòu)建完畢。

不僅如此，據(jù)了解無錫國聯(lián)還一度試圖與保利協(xié)鑫、振發(fā)新能源共同籌備一支高達50億人民幣的新能源投資基金，但因種種原因未能如愿?！拔铱春脟?lián)接盤尚德，畢竟這些布局說明他真是想做。”江蘇一家光伏企業(yè)高管對南方周末記者說。

英利退出后，包括天合光能、普天新能源等在內(nèi)的競標企業(yè)相繼退出，最后的實力選手，只剩下了無錫國聯(lián)。9月20日，正當所有人都認為國聯(lián)將成為毫無意外的接盤者時，一家意想不到的公司順風光電出現(xiàn)了。

一切都攪亂了。

上述接近無錫國聯(lián)的人士對南方周末記者表示，各方的信息都指向，順風光電的突然闖入確是在國聯(lián)的意料之外。在此之前，國聯(lián)內(nèi)部還在爭論未來到底該如何處置尚德資產(chǎn)，是“保好賣壞”，還是“保壞賣好”（即保留優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)處置掉不良資產(chǎn)，還是賣掉優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)自己處置不良資產(chǎn)）。

“他驚呆了，那種驚訝和失落，我不相信是假的。”一位接近國聯(lián)的人士對南方周末記者說，當時他正好看到一位國聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)得知中標者是順風光電時表情。

國聯(lián)對收購的心理價位是20億，已遠超出天合、英利；而順風光電，出價30億。

謎一樣的黑馬

“誰是順風光電？鄭建明是誰？”

2013年10月8日夜間，當苗連生聽說最后尚德的接盤者并非他原先認為的國聯(lián)，而是橫空出世的順風光電時，他的第一反應(yīng)竟然是：“誰是順風光電？鄭建明是誰？”

作為光伏行業(yè)的新進入者，順風光電和鄭建明都并不為業(yè)內(nèi)熟知。2013年上半年，順風光電營業(yè)收入僅4.16億元，虧損則高達6.73億元；其太陽能產(chǎn)品出貨量不到200MW（兆瓦），其規(guī)模甚至排不進國內(nèi)光伏制造企業(yè)的前二十。加之一向低調(diào)，鄭建明對整個光伏行業(yè)都是個“陌生人”，即便業(yè)內(nèi)最資深的大佬，想要找到鄭的聯(lián)系方式都破費周折。

順風光電的出現(xiàn)，直接導(dǎo)致原定于9月20日舉行的競標會議被臨時取消，那一天，原本只剩下無錫國聯(lián)一家最具實力的競購者。但短短18天后，形勢發(fā)生了徹底逆轉(zhuǎn)。

在此之前，天合光能已經(jīng)感到了來自順風光電方面的競爭壓力。據(jù)天合光能內(nèi)部人士透露，天合光能的盡職調(diào)查團隊一度收到被要求暫時撤出尚德的命令，因為“順風光電要來做盡調(diào)”。

據(jù)無錫市政府的內(nèi)部人士透露，在被破產(chǎn)重整小組選為戰(zhàn)略投資候選人之前，順風光電實際上并未對無錫尚德進行詳細盡職調(diào)查，在10月8日消息公布之后，順風光電也遲遲未派出法律和財務(wù)團隊進駐尚德，這一度讓外界對順風光電的誠意產(chǎn)生懷疑。

“看不懂，看不懂?！绷硪晃唤K的光伏企業(yè)高管對南方周末記者說，他一開始以為順風光電是國聯(lián)找來的，后來又推測順風光電確是單槍匹馬自己闖來的——從來沒有一家企業(yè)，能夠讓整個光伏行業(yè)如此的找不到邏輯。

在進入光伏行業(yè)之前，鄭建明在房地產(chǎn)行業(yè)擁有不錯的履歷。曾是國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員的鄭建明下海后以地產(chǎn)起家，擁有錢江實業(yè)和明申實業(yè)等多家公司。其一大手筆是，投資30億元在三亞建有名為“新佳鹿回頭”的綜合旅游地產(chǎn)項目。

在“國美股權(quán)爭奪戰(zhàn)”中，鄭一度大手筆購入國美股票股權(quán)比例超過2%，超越持股1.25%的陳曉，成為股權(quán)爭奪的關(guān)鍵人物；今年初，在賽維LDK陷入破產(chǎn)危機后，鄭又通過旗下公司以12%的股權(quán)成為賽維LDK的第三大股東。

不到一年的時間內(nèi)，控股順風，入股賽維，聯(lián)合海潤，收購尚德，一個橫掃行業(yè)的龐大光伏帝國初具規(guī)模?？春谩绊橈L模式”的業(yè)內(nèi)人士認為，順風以下游光伏電站開發(fā)為支點切入上游制造，比光伏制造業(yè)者向下游電站拓展更輕、更快，具有“顛覆性的意義”。

如今，順風光電實際控制人鄭建明的真實意圖，成了眼下中國光伏行業(yè)最大的謎。對順風持保留意見者堅持認為，其借收購進行資本運作的嫌疑仍未消除。“兩個月之后，順風如果仍未退出，或許業(yè)內(nèi)才會開始相信順風?！币晃还夥袠I(yè)分析師稱。

對南方周末記者的采訪邀請，鄭建明沒有回應(yīng)。

另起爐灶？

“倘若順風光電果真玩一段就走，那中間耽誤的時間越長，尚德品牌打折越多，最后受損的仍是國聯(lián)?！?/P>

順風光電與無錫尚德的聯(lián)姻，正繼續(xù)推進。

2013年10月24日上午，江蘇順風光電副董事長史建敏與無錫尚德破產(chǎn)重整管理人小組負責人楊二觀正式簽署“戰(zhàn)略合作協(xié)議”，預(yù)示著順風光電拉已拉開正式入主無錫尚德的序幕。

受此消息刺激，順風光電股價再次上漲10%，達到5.3港元/股，這距離鄭建明2012年底最初入住順風光電時的股價0.3港元，已經(jīng)飆升了17倍。

“這種感覺就像看著跟你談戀愛的人跟別人訂婚?！币晃辉陧橈L光電簽字儀式現(xiàn)場的國聯(lián)內(nèi)部人士說，“外界甚至都不知道有你的存在”。

熱鬧的是順風光電，在城市的另一邊，國聯(lián)需要靜下來思考：是就此作罷，當作一切都沒發(fā)生過；還是發(fā)動反擊，奪回尚德控制權(quán)？

一位江蘇著名光伏企業(yè)高管稱，國聯(lián)并非沒有勝算，只需稍微玩味下當天的簽字儀式。

當天，順風光電實際控制人鄭建明最終沒有出現(xiàn)在簽約儀式現(xiàn)場。主辦方稱，鄭臨時取消了行程。而代替鄭出席的順風光電高層，面對現(xiàn)場的多家媒體，始終未發(fā)一言，用3分鐘簽完字后隨即離開了會場。

議論在他離開的一剎那炸響。

“他甚至都沒有說一句對合作表示信心的話！”“鄭建明的缺席意味深長。”一時間，這場“蛇吞象”的收購案過于簡單的儀式讓外界對順風的質(zhì)疑再度響起。用上述江蘇光伏企業(yè)高管的話說，沒有講話，沒有表態(tài)，連合作內(nèi)容都只字不提，“對無錫市來說，只能說明這個儀式必須舉行，給外界一個交代?！彼J為，簽字儀式的“簡陋”恰恰反應(yīng)了收購尚未板上釘釘。