15日，合生元（01112.HK）對(duì)外公告，擬發(fā)行本金額為25億港元于2019年到期的零息可換股債券，同時(shí)已向經(jīng)辦人授出選擇權(quán)，以要求公司進(jìn)一步發(fā)行本金總額最多為6億港元的增發(fā)債券。

“發(fā)債僅是為了增加多一種融資渠道，也是給看好合生元的投資者增加一種投資方式。”合生元相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)公司目前現(xiàn)金流充裕。乳業(yè)專(zhuān)家宋亮則認(rèn)為，隨著今年5月乳業(yè)GMP審查大限臨近，國(guó)內(nèi)中小奶粉制造企業(yè)要趕在被淘汰之前變現(xiàn)，合生元發(fā)債更多是正為下一次并購(gòu)儲(chǔ)備彈藥。

為此，合生元對(duì)此次融資開(kāi)出了甚為優(yōu)厚的條件。公告披露，此次發(fā)債的初步換股價(jià)為90.84港元，較前一日收市價(jià)溢價(jià)約27.49%；較前十個(gè)交易日的平均收市價(jià)溢價(jià)28.69%。此外，除非債券先前已贖回、兌換、購(gòu)買(mǎi)及注銷(xiāo)，否則合生元將會(huì)在到期日按有關(guān)本金額的115.34%贖回每份債券。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)記者道了解，若按初步換股價(jià)90.84港元獲悉數(shù)兌換，實(shí)發(fā)債券將兌換為2752萬(wàn)股股份，相當(dāng)于擴(kuò)大后公司已發(fā)行股本約4.37%；實(shí)發(fā)債券及增發(fā)債券將兌換為3413萬(wàn)股股份，相當(dāng)于擴(kuò)大后公司已發(fā)行股本約5.36%。而經(jīng)扣除傭金及開(kāi)支后，估計(jì)最終可為合生元融資約30.38億港元。

而合生元2013年中報(bào)顯示，截至6月30日公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為6.77億元，與2012年同期的11.26億元相比大幅降低了39.88%。“公司擬將所得款項(xiàng)凈額用于擴(kuò)充現(xiàn)有業(yè)務(wù)融資及作一般公司用途?！焙仙痉Q。

事實(shí)上，在短短半個(gè)月以來(lái)，合生元先后宣布斥資3.5億元收購(gòu)長(zhǎng)沙營(yíng)可營(yíng)養(yǎng)品有限公司100%股權(quán)，以及投資4000萬(wàn)元與杭州可靠護(hù)理用品股份有限公司成立合資公司。分析認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)的兩宗大額投資對(duì)公司的現(xiàn)金流陡增壓力，加上去年8月合生元因奶粉反壟斷調(diào)查被國(guó)家發(fā)改委罰款超過(guò)1.6億元，此后公司一直執(zhí)行降價(jià)令。合生元集團(tuán)主席兼行政總裁羅飛預(yù)計(jì)，新的價(jià)格將整體拉低公司下半年毛利率兩個(gè)百分點(diǎn)左右。

為此，合生元在去年9月新推出了素加品牌系列奶粉，并決定今年在素加品牌下加推新系列奶粉，主攻四五線城市。據(jù)了解，此前收購(gòu)的長(zhǎng)沙營(yíng)可公司將僅用于生產(chǎn)該新系列奶粉。

“按照最新的嬰幼兒乳品審查細(xì)則，營(yíng)可工廠的確需要增加一些設(shè)備，至于要增加投資多少，目前還在計(jì)劃當(dāng)中。”上述合生元相關(guān)人士表示，目前長(zhǎng)沙營(yíng)可的許可證是干法工藝。宋亮預(yù)計(jì)，出于讓公司落地本土以及完善產(chǎn)品線的考慮，合生元接下來(lái)還將繼續(xù)物色國(guó)內(nèi)外合適的收購(gòu)對(duì)象，以解外界對(duì)其身份認(rèn)同之“渴”。

受發(fā)債消息影響，1月15日合生元股價(jià)報(bào)收69.95港元，微跌1.82%。