擔保行業代償風險正悄然升高。

21世紀經濟報道記者不完全統計，截至今年3季度末，深圳中小企業信用融資擔保集團的應收代償款比年初增長了234%，北京農業融資擔保公司增長了232%。截至今年上半年，北京、浙江兩地的擔保行業代償率分別達到2.20%、2.11%，均創下近幾年以來的新記錄。

“經濟放緩導致眾多行業增長緩慢，不良貸款開始暴露，也引發擔保的代償風險迅猛上升。”一位銀監人士向記者分析。

在代償風險猛增的同時，部分擔保公司卻仍在不斷放大杠桿倍數，如天津海泰擔保的放大倍數達到13.04倍，中投保高達17.78倍。

南京銀行最近發布的12月債券市場展望中提到，今年以來不少擔保公司的注冊資本補充放緩節奏、放大倍數仍在繼續增大，行業整體的信用風險正在積聚。

代償飆升

三季報顯示，重慶三峽擔保集團的應收代償款為7874萬元，比年初增長了178%；深圳市中小企業信用融資擔保集團的應收代償款達到3242萬元，增長234%。

應收代償款規模較大的是陷入鋼貿貸款漩渦的中國投融資擔保有限公司（下稱“中投保”），其三季度末的規模是17.47億元，比年初的5.66億元增長208%。上述南京銀行的研究報告認為，中投保的應收代償為當期凈利的10.7倍，應收代償一旦發生壞賬，將直接影響擔保公司的盈利情況。

另據中誠信統計，截至9月末可查數據的8家主要擔保公司代償貸款規模為28.62億元，較年初增長136.24%。

這并非個案。今年上半年，北京市的擔保行業共發生12.9426億元代償，是去年同期的9倍多，代償率達到2.20%，是近十多年來的最高峰。浙江的情況也類似，上半年的融資性擔保行業風險大幅上升，累計新增代償9.5億元，代償率2.11%，高出2012年0.34個百分點，并首次突破2%的關口。

地區分布看，浙江的擔保業務風險主要集中在湖州和嘉興兩地，其上半年融資性擔保平均代償率分別高達13.29%和7.11%。另外，隨著中小企業生存壓力的增加和部分地區企業逃廢債，后期擔保公司的代償率有可能進一步上升。截至6月末，浙江省564家融資性擔保機構有187家虧損，虧損面達33.16%。

南京銀行在其研究報告中也提醒，今年以來多數公司的應收代償款均出現了顯著的增加，擔保行業整體的信用風險正在積聚，后續投資時需要逐步關注擔保公司的風險。

放大近18倍

雖然大多數的擔保公司杠桿倍數仍在10倍以下，但在代償風險進一步暴露的同時，部分擔保公司放大倍數卻在繼續增加。

“與銀行貸款類似，在逆周期時，貸款的風險上升較快，就應該有意識地控制貸款規模，加大風險撥備，而有的擔保公司恰好相反。”上述銀監人士分析。

以天津海泰投資擔保公司為例（下稱“天津海泰擔保”），其在2011年末的擔保放大倍數已達10.29倍，在2012年進一步上升至11.4倍，到今年一季度末，其擔保余額達75.92億元，放大倍數也高達13.04倍。

雖然自2010年至今年一季度，天津海泰擔保并未發生代償金額。但風險已開始顯露，2013 年7 月，善爾健康集團主席翟家華因涉嫌嚴重經濟犯罪被天津市公安局經偵總隊刑事立案，天津海泰擔保則因對翟家華所屬企業的部分銀行借款進行擔保而被卷入其中，目前具體損失暫無法確定。

中投保在2012年末的放大倍數為17.87倍，至2013年6月末，在保余額達到984.66億元，放大倍數保持在17.78倍。按照銀監會等七部委聯合發布的《融資性擔保公司管理暫行辦法》要求，融資性擔保公司的融資性擔保責任余額不得超過其凈資產的10倍。

上述銀監人士表示，擔保公司的放大倍數應該保持在10倍以內，否則代償的規模比年初增加1倍，而資本金得不到相應的補充，那么擔保公司的風險承擔能力就會下降。