公告日期：2013-12-28
焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司
2014 年鋁錠期貨套期保值方案
公司為電解鋁生產(chǎn)企業(yè)。為了充分利用期貨市場的保值功能，最大可能的規(guī)
避現(xiàn)貨交易價格大幅波動帶來的風(fēng)險，保證公司經(jīng)營目標(biāo)的順利完成，公司經(jīng)過
慎重研究，特制定本期貨套期保值方案。
一、審批程序
根據(jù)《公司章程》關(guān)于開展鋁錠期貨套期保值業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，本方案經(jīng)董
事會審議通過后還要提交股東大會批準(zhǔn)，股東大會批準(zhǔn)后生效。
二、指導(dǎo)思想
根據(jù)對期貨市場鋁合約趨勢的研判，公司結(jié)合自身生產(chǎn)能力，利用期貨市場
對鋁錠做套期保值業(yè)務(wù)，不進(jìn)行投機(jī)操作。對所持倉位只進(jìn)行平倉處理，不進(jìn)行
實物交割。
三、操作思路
套期保值的介入時機(jī)以通過對期、現(xiàn)貨兩個市場的客觀且全面的分析判斷為
依據(jù)，制定相應(yīng)的投資策略，確保及時、有效的對沖期現(xiàn)貨市場的風(fēng)險和鎖定企
業(yè)的經(jīng)營利潤。在期現(xiàn)貨市場整體走弱并影響企業(yè)經(jīng)營利潤的情況下，及時鎖定
利潤，在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值。套期保值的平倉時機(jī)以判斷鋁價未來漲跌
趨勢的變化為主要參考，進(jìn)行合理的階段操作。
四、交易策略
根據(jù)不同時間段期貨、現(xiàn)貨市場價格的表現(xiàn)和對公司經(jīng)營利潤所可能產(chǎn)生的
不確定風(fēng)險進(jìn)行實時的跟蹤和及時匯報，并制定相應(yīng)的投資策略，及時控制經(jīng)營
風(fēng)險鎖定經(jīng)營利潤。考慮歷史的期貨、現(xiàn)貨已有數(shù)據(jù)分析和內(nèi)外盤電解鋁價格的
變化周期和波動特性以及影響電解鋁價格的相關(guān)因素，總體交易策略如下：
1．在數(shù)量上，保值持倉規(guī)模不超過年產(chǎn)量的 40%，即總持倉數(shù)量不超過 16
萬噸。進(jìn)入當(dāng)月所持頭寸不超過當(dāng)期月產(chǎn)量的 6.6%，進(jìn)入次月所持頭寸不超過
當(dāng)期月產(chǎn)量的 13.3%。價格方面，結(jié)合公司的生產(chǎn)成本、利潤目標(biāo)及市場分析情
況，在價格達(dá)到目標(biāo)價位時開始保值。
2．平倉，結(jié)合公司的風(fēng)險承受能力及對市場的基本判斷。在合約開倉后，
原則上配合公司現(xiàn)貨銷售將所持頭寸逐步平倉，如果確實出現(xiàn)足以影響鋁價長期
走勢的重大變化，公司可以根據(jù)已開倉合約的情況，進(jìn)行平倉操作，以鎖定利潤
或避免虧損擴(kuò)大。
3．資金準(zhǔn)備。按照以上操作思路，以保全年最高倉位(產(chǎn)量的 40%)計算，
公司最高持有頭寸為 16 萬噸，據(jù)現(xiàn)階段對全年行情的預(yù)測，平均價格暫時按
14500 元/噸計算，如果保證金比例為 10%，公司需要資金大約 23200 萬元。另外
如果準(zhǔn)備價格的 10%浮動贏虧資金(14500×10%×160000=23200 萬元)，則公司最
高資金準(zhǔn)備約需 46400 萬元。
五、投資風(fēng)險分析
(一)市場風(fēng)險：鋁錠期貨合約價格波動較大，價格上漲將導(dǎo)致期貨賬戶浮虧。
對策：公司投資的鋁錠期貨業(yè)務(wù)以套期保值為目的。投資前，公司嚴(yán)格按照
本套期保值方案，結(jié)合公司年度經(jīng)營目標(biāo)確定開倉價位，風(fēng)險可得到有效控制。
(二)流動性風(fēng)險：期貨投資面臨流動性風(fēng)險，由于離交割月越近的合約交易
量越少，面臨實物交割的風(fēng)險。
對策：鋁錠期貨交易開展已有多年，主力合約成效活躍，不影響合約的平倉。
公司將嚴(yán)格按照保值方案操作，進(jìn)入當(dāng)月所持頭寸不超過當(dāng)期月產(chǎn)量的 6.6%，
進(jìn)入次月所持頭寸不超過當(dāng)期月產(chǎn)量的 13.3%，可有效規(guī)避流動性風(fēng)險。
(三)信用風(fēng)險：由于交易對手不履行合約而導(dǎo)致的風(fēng)險。
對策：鋁期貨在上海期貨交易所上市多年，具有完善的風(fēng)險管理、控制制度。
期貨交易由交易所擔(dān)保履約責(zé)任，幾乎不存在信用風(fēng)險。
(四)操作風(fēng)險：因內(nèi)部控制原因?qū)е虏僮鞑划?dāng)而產(chǎn)生的意外損失。
對策：公司嚴(yán)格按照《公司期貨保值業(yè)務(wù)管理辦法》、《公司 2014 年度鋁錠
期貨套期保值方案》要求操作，制訂詳實的操作預(yù)案。每日對成效進(jìn)行確認(rèn)，通
過嚴(yán)格的內(nèi)控制度，防范操作風(fēng)險。
(五)法律風(fēng)險：與相關(guān)法規(guī)沖突致使投資無法收回或蒙受投資損失。
對策：在業(yè)務(wù)操作過程中，嚴(yán)格遵守國家相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，防范法律
風(fēng)險。
焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司
二Ｏ一三年十二月二十六日
